今日国家发改委、工信部及质检总局联合推出冰箱、平板电视及转速可控型空调(即变频空调)等三大品类《能效“领跑者”制度实施细则》,并拟于近期开展产品评选工作,入围企业将获取一定激励并在产品上加印“领跑者”标志;考虑到该制度落实有望对行业产品结构及竞争格局产生长远影响,我们特推出《这个时点如何看家电》第二十一篇,探讨节能政策推出背景下板块投资策略。

事件评论。

领跑者细则推出,能效提升趋势明显:继年初七部委印发能效领跑者实施方案及前期冰箱新国标推出,本次细则出台是政府部门贯彻节能减排、低碳发展并推动家电终端产品能效水平提升的又一举措;细则指出国家及各地方将对入围能效“领跑者”产品进行政策支持与表彰推介,并在政府采购、固定资产投资等项目中优先采购;在政策驱动下节能高效及变频产品渗透率有望加速提升,行业能效标准在领跑者产品驱动下也有提升预期。

以邻为鉴,日本推行领跑者制度成果显著:为降低能源消耗并推进企业节能发展,日本自1998年起率先推行能效领跑者制度,在研发、资金、政府采购及宣传等多方面对领跑者进行支持,并对未达标企业进行处罚;该制度实行成果显著,助日本家电产品能效水平显著提升:空调COP值从1997年3.01提高至2004年5.05,能效比提升67.8%;单台冰箱耗电量从1998年647.3KW/年下降至2004年369.7KW/年,耗电量下降55.2%。

龙头份额有望持续提升,上游零部件充分收益:考虑到未来行业整体能效标准或逐步参照领跑者能效水平,领跑者政策推行在提升行业整体能效的同时也将加速高能耗产品淘汰,我们认为行业龙头有望凭借自身产品力及技术优势,依靠政策红利实现市场份额的持续提升;此外,考虑到整机厂商产品结构升级,上游节能零部件企业将迎来全新发展契机,电子膨胀阀、高效及变频压缩机及无功耗启动器等上游节能元器件有望实现放量增长。

结构升级长期利好,看好白电龙头及节能配件商:能效领跑者细则推出显示了政府在推进家电产品能效水平提升上的决心,其有望带动行业产品结构持续升级,同时考虑到更新需求占比逐步提升,高耗能产品将持续淘汰而节能产品将加速渗透,行业龙头强者恒强且份额仍有提升空间,推荐格力电器、美的集团及小天鹅A;此外上游节能零部件企业基于能效提升收入及盈利端弹性巨大,推荐受益显著的华意压缩、三花股份及天银机电。