近期我们参加了2017年成都春季糖酒会。

　　西南证券点评：1、糖酒会基本没有超预期的信息，目前依然对白酒行业保持乐观的态度：1）白酒行业复苏和消费升级将持续进行，中高端酒依然最为受益；2）茅台依然供不应求，近期价格持续上行，再次逼近1200元大关，只要茅台价格能够稳中有升，白酒行业复苏和消费升级逻辑就能持续成立；3）龙头估值并不离谱，市场依然对稳定增长标的青睐。

　　2、盛初咨询王朝成2017年观点：量价背离。1）白酒量降价格提升。量下降主要是由于消费白酒的核心人群目前已经达到峰值、同时消费者更愿意喝茅台和低度葡萄酒；价格上升主要是消费升级驱动。2）葡萄酒量升价格下降。渠道扁平化带动价格下降，价格下降带动量的增加。

　　3、贵州茅台：价格稳定是焦点。对经销商和市场进行引导，希望飞天茅台的终端零售价在1300元之内，配套有经济和退出机制的惩罚；部分经销商出现大量囤货行为，炒作飞天和生肖酒的价格，希望终端价格保持稳定态势。茅台依然供不应求，目前发货滞后超过1个月，上半年供应依然不足，下半年会有所加大。同时，渠道方面加大精细化经销，联营公司建设成为2017年的重点工作之一。

4、五粮液：突出品质，强化品牌建设，打造两个百亿的目标。五粮液需要立足于核心品质，用匠心精神打造优质品质；在此基础上，加强渠道和市场方面建设，突出精细化营销。品牌建设是2017年和十三五期间工作的核心，进一步明确五粮液品牌“1+3+5”的品牌组合，即：以五粮液作为一个核心，以交杯牌、1618、低度作为3个战略品牌，5个个性化品牌作为补充；产品结构为5+N，中长期以五粮液和系列酒收入1:1为目标。规划到2018年，华东实现100亿的销售目标，三个系列酒子公司完成100亿的销售目标。同时，公司前两个月延续去年增长态势，动销良好。

　　5、泸州老窖：上调产品价格，首次提出“浓香国酒”定位，加强腰部产品建设，深耕终端渠道。1573出厂价上调680元，窖龄30年和老字号特曲上调至218元；首次提出“浓香国酒”的定位，将通过品牌塑造，提升产品知名度，增加中高端产品数量和质量；同时，线上线下互动，实施精准化营销，加强终端渠道建设和渠道渗透率。

　　6、其他：水井坊推出新典藏，终端价格直接向五粮液和1573看齐；汾酒积极做管理方面的改革；各家酒企加大对县级经销商的开拓等，进一步反映消费升级和渠道下沉。